Es crucial que el nuevo gobierno de coalición no pierda de vista la vital importancia de la inversión privada para la economía alemana. Una razón importante para el elevado –y a menudo criticado– superávit de cuenta corriente es la insuficiencia de las inversiones del sector empresarial. Mientras el empleo crecía sustancialmente, las inversiones de capital no lo hicieron al mismo ritmo, lo que llevó a un estancamiento de la relación capital-trabajo. La evolución de los salarios, relativamente débil en Alemania en comparación con sus pares, reflejar en parte la falta de dinámica de la inversión, que ceteris paribus debería aumentar la productividad del trabajo. El nuevo gobierno alemán debería reflexionar sobre cómo garantizar un aumento de las inversiones, especialmente en el sector empresarial, considerando en particular medidas para incentivar las inversiones en capital intangible. El gobierno alemán entrante tiene, por tanto, la oportunidad de desencadenar un ciclo virtuoso entre el aumento de las inversiones, el alza de los salarios mínimos, la reducción de los excedentes financieros de las empresas y, finalmente, la disminución del superávit de cuenta corriente. Este ciclo virtuoso podría desencadenarse mediante una combinación de mejora de las condiciones de inversión y modernización de las infraestructuras alemanas, por un lado, y un aumento de los salarios mínimos, por otro.
Lionel Guetta-Jeanrenaud y Guntram B. Wolff, Bruegel
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